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本周念念考：

　　7月底于今，医疗反腐事件不竭发酵。从2019年卫健委印发《大型病院寻查责任有探讨（2019—2022年度）》初始，针对公立病院及医疗端的专项反腐举止便已初始鼓吹。2023年7月底，卫健委集结多部委、纪检监察机关等对医疗反腐专项整治活算作念出明确部署，二级商场情谊初始发酵。咱们以为现时医疗专项反腐举止照旧从前期的调研缓缓长远到临了的定性、收网阶段，对医药行业而言是一个延续性的计谋影响，安妥咱们对“三医联动”计谋组合拳节拍瞻望。从《2023年下半年医改重心任务》旯旮变化来看，医改照旧从医药、医保端缓缓长远到公立病院的大夫端（梗直反腐、薪酬轨制）。2017年药品加成取消（《对于作念好国度卫生存生委和国度中医药局属管病院插足属地公立病院玄虚纠正关系责任的见知》）、2019年耗材加成取消（《对于搞定高值医用耗材的纠正有探讨》），探讨是根除病院和医药企业间的利益交往；而2023年医改重心标的是根除大夫和医药企业的利益关系。目下医保支付压力快速普及（2022年寰宇基本医疗保障参保东说念主数同比下降），2024年是DRGs医保支付面目纠正三年规画（2022-2024）的临了一年，咱们判断计谋趋严是一种延续性常态，对于院端医药企业将带来不竭的影响。

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　　投资建议：咱们看好产业出清周期与医改转机同频的中药、通顺、化药等板块，存眷前期营销纠正、应收改善支撑下现款流施展较好赛说念及消耗属性标的，以及前期转机较多的CXO板块龙头。重心推选参考浙商医药8月组合：东阿阿胶、康缘药业、康恩贝、济川药业、泽璟制药-U、药明康德（维权）、百诚医药、大参林、华东医药、苑东生物等。

行情复盘：板块大幅回落，CXO回升

　　涨跌幅：本周医药板块着落3.23%，跑输沪深300指数3.93个百分点，在总共行业中涨幅排行倒数第一。2023年以来中信医药指数累计跌幅7.1%，跑输沪深300指数11.0个百分点，在总共行业中排行倒数第3名。

　　成交额：收尾2023年8月4日，医药行业成交额为3229亿元，占一都A股总成交额比例为6.7%，较前一周环比上升1.2%，低于2018年以来的核心水平（8.1%）。

　　估值：收尾2023年8月4日，医药板块举座估值（历史TTM，举座法，剔除负值）为26.39倍PE，环比下降0.74。医药行业相对沪深300的估值溢价率为131%，皇冠2网址环比减少7.1pct，低于四年来核心水平（174.0%）。

　　沪港通&深港通持股：收尾2023年8月4日，陆港通医药行业投资1792亿元，医药持股占陆港通总资金的9.1%，医药北上资金环比减少82亿元。细分板块中，医疗奇迹、中药流入较多，化学制药、医疗器械板块净流出较多。

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　　细分板块涨跌幅分析：把柄中信医药分类看，本周医药子板块施展分化严重。其中医疗奇迹（+1.4%）、中药饮片（+0.3%）略有增长，生物医药（-3.0%）、医疗器械（-5.2%）、化学制剂（-8.0%）下降较多。

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　　把柄浙商医药重心公司分类板块来看，本周CXO（+2.4%）、医药买卖（+0.8%）有所高潮。具体看，CXO板块中的康龙化成（+12.0%）、药明康德（+9.1%）、九洲药业（+7.5%）涨幅较好；医药买卖板块中的大参林（+4.6%）、一心堂（+4.3%）、益丰药房（+2.8%）涨幅较高。

　　举座来看，医药估值和持仓仍处于历史低点，投资者在底部震撼中待医药板块催化，咱们以为在医改不竭深化的配景下，2023年度医药策略周期论角度，中药、配套产业链、改造药械处于复苏新周期、计谋周期消化、企业策划周期过渡的多周期共振阶段，可能成为改日投资干线。咱们推选预期底部、策划周期弹性体现的中药、仿制药、先进制造产业链、改造产业链以及医疗硬科技标的。

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2023年医药年度策略：拥抱新周期

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　　复苏新周期、计谋周期消化、企业策划周期过渡，把捏2023年医药新周期干线。

体彩大乐透第2023065期历史同期奖号分析：

推选标的：中药、仿制药、改造药械及配套产业链（CXO/原料药）等；

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　　逻辑支撑：①2023年复苏新周期：疗养量快速规复；②计谋周期：控费计谋不竭优化带来合理量价预期；③居品周期：改造药械居品不竭迭代欣喜未及需求的量。

　　2023年行业旯旮变化：2023年新周期、集采期间“量”的成立，贴息等医疗新基建放量；卫健委、医保局等配套中医药传承改造的计谋不竭鼓吹，定约集采促进放量；仿制药集采、脊柱等高耗集采、续标计谋律例延续科学、合理化。

　　中药：近期部分中药公司如东阿阿胶、康恩贝、同仁堂、天士力、健民集团、济川药业、康缘药业、葵花药业、华润三九等泄露策划现状，不竭考据咱们前期提议的中药新复苏逻辑，历史欠债率低点、营运效果普及奠定了功绩可不竭增长的瑕疵基础。推选：康恩贝、康缘药业、济川药业、羚锐制药、桂林三金，建议存眷九芝堂、以岭药业、东阿阿胶等

　　配套产业链：药明康德、凯莱英、泰格医药、百诚医药、九洲药业、康龙化成、诺唯赞、键凯科技、健友股份等。

　　改造药械：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、海泰新光、心脉医疗、奕瑞科技、复星医药、贝达药业、科济药业、君实生物等。

风险指示

　　行业计谋变动；研发进展不足预期；功绩低预期皇冠平台。

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